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可能就在下星期，或者，2011 年的第 17 個月。
時序雖早已進入 2012 年，但在《CNNMoney》專欄作家 Paul R. La Monica 眼中，經濟仍在 2011 年原地踏步。美國成長苟延殘喘，歐洲債務繼續拖棚，中國放緩憂慮未歇，去年連串夢魘再度襲上全球經濟脊梁。
2011 年開春，股市有個漂亮的起頭，雖然漲勢不若今年年初來得強勁。不過春夏之交漸顯疲乏的宏觀經濟迅速冷卻市場激情，最終以劇烈動盪的一年劃下句點。
今年，相同情景可能再度上演。牛市不久將會在夏季進入休眠狀態，倘若「五月清倉走人」的傳統說法成立。標準普爾指數今年以來已經上漲 12%，投資人喘口氣似乎也不為過。
「去年衝擊市場的憂慮再度沸騰，壞消息總是緊接著好消息而來。」資產管理公司 Manning & Napier 研究總監兼總裁 Jeff Coons 表示。「市場欲求長期問題立刻獲得解決的方案。」
市場不太可能繼續維持猛烈的漲勢，因為貧乏的經濟和盈利成長無法稱職扮演支撐的角色。不少市場策略家和經濟學家指出，美國低迷緩速成長還會持續好一段時間，投資者必須認清事實。
「美國經濟狀況雖在改善，但成長曲線並非滑順上揚。」蘇格蘭愛丁堡標準人壽（Standard Life Investments）全球策略分析師 Frances Hudson 指出。
Hudson 的觀點與債券天王 Bill Gross 與 Mohamed El-Erian 如出一轍。調整心態，坦然接受乏善可陳的投資報酬以及經濟成長─一種「新常態」的出現。往昔的美好日子是由企業、消費者和主權債務熱潮推升所致。
「過去幾十年的成長榮景不可能再現，因為那多建立在槓桿操作和證券化。」
Hudson 補充道，根據過去經驗，股市走升通常伴隨低量能，而拋售潮則與大量賣壓作伴，無論一般投資者或大型投資機構都對今年漲勢能夠延續多久抱持懷疑態度，大家寧願出走股票市場，留下來可能只是死路一條。
因此，雖然投資大眾對於今年尚未出現一天之內大幅重挫額手稱慶，但是市場中仍有揮之不去的滯悶宛若芒刺在背。投資人必須做好隨時得迎接失望與焦慮的心理準備，特別是國際市場。
「歐洲幽魂短期內還會糾纏不休，日本隨時可能引爆，中國也讓人很擔心。」Quaker Event Arbitrage Fund 經理 Thomas Kirchner 表示，「宏觀經濟風險時不時會來擾亂市場。」
不過，暗影幢幢中還是有少數激勵人心的正面消息，例如週五美國公布 GDP 數據雖低於市場預期，但並未劇烈衝擊股市。這顯示投資者或許已漸漸不再對強勁成長抱有期待，而對遲緩的經濟復甦在今年餘下的時間將會再次主導股市走向了然於胸。
「我們預期 2012 年經濟溫和成長。」聖路易斯財務投資公司 Edward Jones 首席投資策略師 Kate Warne 表示，「股市會隨著小幅上漲，但不太可能如同第一季那樣氣勢如虹，而且走勢會更加反覆。」
Warne 表示，美國第 1 季消費者支出增長 2.9% 是十分鼓舞的指標。因此，雖然經濟舉步維艱，但大眾已經盡其所能，政府作為還得更積極一點。
Coons 建議，著眼長期的投資人應該找出在充滿挑戰變數的環境中依然穩定成長的標的，例如長期基本面良好的科技、醫療和農業領導品牌，可望從手機市場受益的 Google（GOOG-US）、高通公司（QCOM-US）、病例管理科技公司 Cerner（CERN-US）和農業生技企業 Monsanto（MON-US）、Syngenta（SYT-US）都是他青睞的個股。
Coons 表示，投資大眾或許對於放眼望去全球問題叢生感到惶恐，不過最終，他認為市場最終將會屈服於「宏觀經濟疲勞」，領悟到即使成長再怎麼遲緩，2008 年到 2009 年的黑暗時代不太可能再次籠罩全球。
「一旦美國陷入衰退，下降速度可能像脫韁野馬。2007 年和 2008 年，太多房屋和抵押貸款氾濫成災導致悲劇，」Coons 表示，「不過今年情勢沒有那麼負面。」
資料來源:鉅享網
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